注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)關(guān)注開(kāi)放式基金的信譽(yù)審計(jì)

　　隨著華安創(chuàng)新基金和南方穩(wěn)健基金等開(kāi)放式基金的登場(chǎng)，我國(guó)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)又面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。由于開(kāi)放式基金規(guī)模龐大、資金雄厚、專(zhuān)業(yè)審計(jì)需求穩(wěn)定，注冊(cè)會(huì)計(jì)師獲得了新的機(jī)遇；同時(shí)由于開(kāi)放式基金的經(jīng)營(yíng)模式與眾不同，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有其獨(dú)特之處，又給注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

　　一、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金的最大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要源于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)放式基金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與其贖回機(jī)制緊密相關(guān)，贖回機(jī)制是開(kāi)放式基金區(qū)別于封閉式基金的一個(gè)顯著特點(diǎn)。為了應(yīng)付贖回，開(kāi)放式基金就會(huì)面臨一定的資產(chǎn)變現(xiàn)的壓力，因而對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求較高。但資產(chǎn)的流動(dòng)性并不完全取決于基金公司的資產(chǎn)管理能力，信譽(yù)對(duì)開(kāi)放式基金的生存更為重要。根據(jù)華鼎市場(chǎng)調(diào)查公司的報(bào)告，促使投資者贖回基金的主要?jiǎng)右蚣s82%集中干基金管理公司出現(xiàn)信譽(yù)問(wèn)題。顯然，投資者對(duì)基金管理人信任度不高是投資者投資開(kāi)放式基金的最大心理障礙，也就是說(shuō)，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金的最大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)時(shí)應(yīng)美注開(kāi)放式基金的信譽(yù)

　　由于開(kāi)放式基金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要源于信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，基于控制審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)開(kāi)放式基金進(jìn)行審計(jì)時(shí)，必須對(duì)其誠(chéng)信度予以極大關(guān)注。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)的慣用手法，筆者認(rèn)為以下幾方面可能從根本上打擊開(kāi)放式基金的形象，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)予以關(guān)注。

　　1.關(guān)注基金管理公司是否存在證券交易傭金返還收入。證券交易傭金返還是指證券公司對(duì)月交易量達(dá)到或超過(guò)一定數(shù)量的客戶(hù)給予一定比例的傭金返還。由于當(dāng)前深滬交易所的股票交易傭金占成交額的相當(dāng)百分比，且證券公司競(jìng)爭(zhēng)激烈，傭金返還已成為他們爭(zhēng)取客戶(hù)的重要手段。根據(jù)現(xiàn)在行情，月交易量達(dá)1000萬(wàn)的客戶(hù)可獲得50%的傭金返還，最高可達(dá)80%，對(duì)于高達(dá)50億規(guī)模的開(kāi)放式基金，這是一筆相當(dāng)可觀(guān)的收入，這筆收入如果作為基金管理公司的收益而不是基金持有人收益，會(huì)更加誘人。

　　2.關(guān)注基金管理公司是否存在銀行附加利息收入。銀行附加利息是銀行對(duì)保留一定時(shí)期一定規(guī)模頭寸的客戶(hù)在法定利率之外另付一筆利息。這種暗息通常支付給大客戶(hù)的經(jīng)理人而不是大客戶(hù)本身，這主要是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈和存款利息過(guò)低造成的。目前的開(kāi)放式基金是通過(guò)銀行發(fā)售和贖回的，基金公司為應(yīng)付贖回需要會(huì)在銀行保留相當(dāng)金額的存款。假設(shè)基金公司凈值50億，平時(shí)在銀行保留基金凈值的5%作為存款，那就高達(dá)2.5億，即使銀行加息一個(gè)點(diǎn)，年收入也有250萬(wàn)。這是一個(gè)多么大的誘惑啊！另一種變相的銀行返息是：基金公司不將錢(qián)存入銀行而是放在證券公司，通過(guò)證券公司的銀證結(jié)算系統(tǒng)獲得較高利率的同業(yè)往來(lái)利息，然后和證券公司分成。

　　3.關(guān)注基金管理公司是否存在杠桿式股票暗倉(cāng)差價(jià)收入。杠桿式股票暗倉(cāng)差價(jià)收人是指基金管理公司或個(gè)別基金經(jīng)理人主動(dòng)違規(guī)或受證券公司慫恿，以基金購(gòu)買(mǎi)的股票為抵押，透支買(mǎi)賣(mài)股票而不予披露。由于股票風(fēng)險(xiǎn)較大，這種操作的收入可能是正也可能是負(fù)。一旦損失，管理公司或個(gè)別違規(guī)經(jīng)理人無(wú)法承受，就會(huì)轉(zhuǎn)嫁給基金持有人。

　　上述三項(xiàng)收入，數(shù)量上十分可觀(guān)、誘人，但都應(yīng)屬于基金持有人而不屬于基金管理人�；�金管理人的法定收益僅限于基金認(rèn)購(gòu)資、贖回費(fèi)和按比例提取的管理費(fèi)等。開(kāi)放式基金的管理人如果私吞上述三項(xiàng)收入或隱瞞不予披露用以調(diào)節(jié)贏(yíng)利，一旦被投資者發(fā)現(xiàn)或懷疑，就會(huì)面臨巨大的贖回壓力和誠(chéng)信危機(jī)，而且會(huì)被投資者以“財(cái)產(chǎn)侵占罪”的名義起訴，嚴(yán)重者很可能造成開(kāi)放式基金的清盤(pán)。

　　對(duì)于杠桿式股票暗倉(cāng)差價(jià)收入，只要審計(jì)時(shí)提醒基金管理公司不要貪婪且嚴(yán)格監(jiān)管，就可以解決問(wèn)題。但另兩項(xiàng)收入解決起來(lái)似乎比較困難。如果基金公司打算為投資者謀取最大利益，會(huì)接納這兩項(xiàng)收入，但卻無(wú)法以合法的方式予以披露或澄清。因?yàn)榘凑漳壳皣?guó)內(nèi)的法律法規(guī)，傭金返還和存款加息都被嚴(yán)格禁止。如果基金公司不謀取這兩項(xiàng)收入，會(huì)被投資者指責(zé)為沒(méi)有爭(zhēng)取基金凈值的最大化。對(duì)基金經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，這真是一個(gè)兩難選擇；對(duì)進(jìn)行審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)棘手的問(wèn)題。